醫療投資風口在哪里：醫療結合人工智能有機會

一級市場的創業投資跟二級市場的股票投資類似，也會有行業或板塊輪動，而且時間會更長，可能會持續兩三年。做創業投資需要有前瞻性，提早進行布局。

　　醫療服務投資

　　民營醫院數量增長迅速，在數量上已經超過公立醫院，但總體上需要繼續提高醫療水平與服務質量。在中高端醫療服務與特色專科連鎖機構方面，會有較多的投資機會。

　　不僅是醫院，還有社區診所，這是分級診療帶來的機會。分級診療政策在逐步完善，醫療衛生機構分工協作機制正在完成，優質醫療資源也在有效下沉。

　　慢性疾病管理也是值得關注的方向。心腦血管疾病、糖尿病、惡性腫瘤和慢性呼吸系統疾病被世界衛生組織并稱為四大慢病，隨著中國老齡化進程加速，慢病管理的需求會逐步增大。在此方向上，移動醫療平臺可以通過信息技術連接醫生和患者、藥店和患者，這種技術驅動與消費需求相結合，將會創造出投資機會。

　　根據經驗，我認為醫療服務投資還擁有很大機會，醫療服務類項目在港股市場的市盈率可以高達50-60倍，而在A股市場上的倍數則更高。

　　醫療與信息技術結合

　　從長期來看，醫療與信息技術結合是大方向，但還有很長的路要走。醫療與互聯網技術、智能硬件結合的方向都曾經火熱過，近期比較熱的方向是在AI領域。

　　2013年，我在復星醫藥期間，開始重點關注醫療與信息技術的結合。當時考慮到醫療領域的業務模式重，與互聯網的結合會比較慢，故認為會在2016年前后爆發，所以把行業各主要細分領域排名居前的公司都拜訪了一遍，進行了深入的行業掃描，提前著手進行布局。

　　2014年，我負責了微醫集團的投資。微醫從掛號環節切入，往醫療產業鏈延伸。在醫、藥、險業務都與復星醫藥有戰略協同。2014年底，復星領投了一輪微醫（掛號網），投后估值接近5億美金。后續微醫發展得不錯，整個行業受到互聯網產業資本與財務投資者的青睞，行業投資期提前爆發。2015年，高瓴資本、高盛直投、國開金融等巨頭進場，僅僅一年時間，微醫投后估值就達到15億美金。

　　在線問診的需求是客觀存在的。舉例來說，如果家里有人當醫生，患者第一時間肯定是先打電話咨詢，然后再根據情況，選擇是購買OTC藥物服用或是去醫院進一步就診。在互聯網時代，這種行為被搬到了線上。美國遠程醫療平臺Teladoc于2015年7月在紐交所上市，股價探底回升，目前市值達到18億美金。中國的人口體量更大，醫療資源不均衡，需求會更大。然而，不利因素則在于醫生的診療費偏低，創業公司還需要進行更多的探索。

　　技術可以帶來變革，醫療與AI的結合也是大勢所趨。在圖像識別領域出現了很多醫療創業項目，利用技術輔助醫生進行診療，可以提高診斷的效率與精度。在將來，醫學影片的篩查診斷或許都將由軟件來完成。

　　重點關注的領域

　　醫療健康行業未來值得關注的有以下領域。

　　基因檢測在醫學上的應用涉及到生殖健康、腫瘤診斷及治療、新藥研發和醫學基礎研究等眾多領域。尤其是華大基因上市后在二級市場上股價連創新高，給本來就火熱的基因檢測領域又添了一把火，近期行業內會有幾個項目完成大額融資。短期來看，項目估值普遍偏高。但長期來看，這個領域還會大有發展，特別是技術驅動會比較明顯。而在與醫療服務領域結合，本土企業又有明顯優勢。未來在基因治療領域，有更大的投資想象空間。

　　隨著海歸科學家回國和政府支持力度不斷增大，創新藥領域的投資機會越來越多。高端仿制藥領域，在藥品一致性評價和藥品上市許可人制度的政策助推下，走A股上市通道的投資機會比較多。

　　在醫療器械領域，可以重點關注進口替代的產品。對比發達國家的藥械比，國內市場還會有幾倍的增長空間。醫療器械相對藥品來說，更容易出現短平快的投資機會。